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Análise de estoque
Warren Buffett disse a famosa frase: 'A volatilidade está longe de ser sinônimo de risco'. Quando pensamos no risco de uma empresa, sempre gostamos de olhar para o seu uso de dívidas, pois o excesso de dívidas pode levar à ruína. Nós podemos ver issoAutoridade de Aço da Índia Limitada (NSE:SAIL) usa dívida em seus negócios. Mas os acionistas deveriam se preocupar com o uso da dívida?
De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue saldá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de 'destruição criativa', onde empresas falidas são impiedosamente liquidadas por seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda cara) é quando uma empresa deve emitir ações a preços baixíssimos, diluindo permanentemente os acionistas, apenas para reforçar seu balanço patrimonial. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa administra sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, primeiro consideramos os níveis de caixa e endividamento juntos.
Veja nossa análise mais recente para Steel Authority of India
Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que, em março de 2023, a Steel Authority of India tinha ₹ 256,6 bilhões em dívidas, um aumento de ₹ 133,9 bilhões, em um ano. No entanto, ele tem ₹ 5,51 bilhões em caixa compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de ₹ 251,1 bilhões.
Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Steel Authority of India tinha passivos de ₹ 493,3 bilhões com vencimento em um ano e passivos de ₹ 264,0 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha caixa de ₹ 5,51 bilhões e ₹ 54,3 bilhões em recebíveis com vencimento em um ano. Portanto, seus passivos superam a soma de seu caixa e recebíveis (de curto prazo) em ₹ 697,6 bilhões.
A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de $ 350,1 bilhões, como se uma criança lutasse sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento esportivo e um trompete. Portanto, observaríamos seu balanço de perto, sem dúvida. Afinal, a Steel Authority of India provavelmente exigiria uma grande recapitalização se tivesse que pagar seus credores hoje.
Para dimensionar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) dividido por suas despesas com juros ( sua cobertura de juros). A vantagem dessa abordagem é que levamos em consideração tanto o quantum absoluto da dívida (com dívida líquida sobre EBITDA) quanto as despesas reais de juros associadas a essa dívida (com seu índice de cobertura de juros).
Embora a relação dívida/EBITDA da Steel Authority of India (3,1) sugira que ela usa alguma dívida, sua cobertura de juros é muito fraca, em 1,5, sugerindo alta alavancagem. Em grande parte, isso se deve aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que indiscutivelmente significa que seu EBITDA é uma medida muito generosa de ganhos, e sua dívida pode ser um fardo maior do que parece à primeira vista. Portanto, os acionistas provavelmente devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter realmente impactado os negócios ultimamente. Pior ainda, o EBIT da Steel Authority of India caiu 82% em relação ao ano passado. Se os ganhos continuarem assim a longo prazo, há uma chance infernal de pagar essa dívida. O balanço é claramente a área a ser focada quando você está analisando a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer coisa, que determinarão a capacidade da Steel Authority of India de manter um balanço saudável daqui para frente. Então, se você está focado no futuro, pode conferir issolivrerelatório mostrando as previsões de lucro do analista.
Finalmente, enquanto o fiscal pode adorar os lucros contábeis, os credores só aceitam dinheiro vivo. Portanto, vale a pena verificar quanto desse EBIT é lastreado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Steel Authority of India realmente produziu mais fluxo de caixa livre do que o EBIT. Não há nada melhor do que receber dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças de seus credores.